低位震荡 压力来自哪？

按照上证所统计月报2008年2月的数据，2月底，上海A股流通量3450亿股，流通市值6.16万亿元。
3月底，流通数量3580亿股，但流通市值4.96万亿元。根据TV数据统计，2月底，个人投资者持股比例59.4%，3月底达到60.2%。
根据测算，在这个月里，个人投资者持股大约增加到2155亿股，剔除中国铁建13亿股，个人投资者持股总量2140亿股。与上个月的2050亿股相比，增加90亿股。整个3月份，机构账户卖出股票净额711亿元。那也就意味着其它法人账户净卖出700亿。按照50%的规模测算深圳市场，其它法人合计卖出很可能达到1000亿。由此能大致描画一下3月的股市故事：包括QFII、基金、保险公司在内的机构合计卖出股票1000亿，大小非合计卖出股票1000亿。个人投资者投入2000亿护盘。结果，股市下跌20%。大小非一个月能卖出1000亿。如果加上此前的4560亿，那么，大小非累计套现可能已经超过5500亿。相比之下，过去一个季度，公募基金增加的资金几乎等于0。

3月9两市大盘呈冲高震荡走势，早盘股指高开后摸高至20日均线区域，受短线获利盘沽出的影响，盘中出现几波跳水走势，权重蓝筹股短线休整，大盘维持强势震荡格局。短线来看，股指经过短线的快速反弹之后，盘中积累了一定的获利筹码需要消化，同时日K线报以冲高回落的十字星显示，上档20日均线的压力开始显现，短线市场宽幅震荡将频频出现。大盘能否持续反弹还要取决于股指在3400～3650之间蓄势的情况。

个股方面，银行、石化、保险、农业、中字头版块继续成为拖累股指的绝对主力，而前两天表现强劲的券商、奥运、新能源等板块，今天上午回调明显，短线风险由此体现，现在的上证指数形态是空仓等待的形态，在追逐热点板块时，一定要控制好节奏和仓位。操作重点看超跌。
PS:超跌的概念不是直观的跌了多少，而是离合理估值或平均估值水平的距离。前期金融、地产行业08年的动态市盈率最低，一旦经济形势明朗——不象悲观者说的那样，它们成为笔者的重点推荐和市场反弹的领头羊各位也该不难理解，问题是下一步怎么办？
首先，目标4000点的反弹不会一蹴而就，低点的技术确认或反复振荡是必须的。这个过程是对悲观者“有反弹尽快出局”的消化，成交量结合盘底走势可作为新多果断进场接盘的一个重要依据，大盘如此，个股更是如此。前瞻地说，钢铁业近来的调整缘于宝钢去年下半年业绩的不理想和部分企业受铁矿石、焦炭等资源价格上涨的成本压力较大。宝钢是个特例，不锈钢大量扩产遇上子行业价格回落、按季度定价的政策不适应快速上涨的钢市都直接导致了其利润不高。部分钢厂现货市场买矿、遇到雪灾电荒停减产也不能代替全局判断。并购集中爆发，需求仍旺盛，钢价仍坚挺，中小钢厂停产和减产以及新建产能释放枯竭导致行业利润水平将进一步提高。作为目前估值最低的板块，可以认定为价格超跌。煤炭、机械也可以考虑。化工、水泥、农业行业和创投、期指等概念虽好，不符合超跌原则，安全边际和机会似乎没那么大。

谈谈本轮股市暴跌之谜

本轮股市自07年10月16日见顶于6124点后，经过了长达5个月的下跌，到4月3日创下的最低点3271.29点，跌幅达46.58%，创下全球股市之最，从波浪理论的角度分析，走出了清晰的ABC浪“5-3-5”的调整走势，目前下跌是否已经彻底终结尚需观察，广大的国内投资者包括基金等机构在这轮凶猛的杀跌中都亏损累累，随着近日股市的逐渐转暖，在痛定之余，认真的思考一下本轮下跌的原因，从中总结一下经验教训还是很有必要的。

现在有一个问题需要大家思考一下，既然国内的机构投资者大都一致看好中国经济的发展，看好股市的未来，又适逢“奥运年”，每一个爱国的投资机构都是看好今年的奥运行情的，大多坚守长期持股的理念，是不大可能大规模的做空中国股市的，既然国内的机构不会蓄意砸盘，那么是谁在蓄意做空中国股指，甚至是不惜利用谣言来制造恐慌呢？这是个值得大家思考的问题，搞清楚了这个问题就搞清楚了本轮股市下跌的本质。

11月8日是中国股市噩梦的开始,为什么这么说呢？回顾一下这段行情的历史我们可以发现，11月8日股指以4.85%的跌幅跌破55天均线，宣告了新一轮调整行情的开始，而在此同一天国际上发生了一件意义深远的事情，全球首只以中国股票市场下跌获利的ETF，于当日日在美国证券交易所上市。这只名为“超短新华富时中国25指数”的ETF，将双倍反向于新华富时中国25指数的日回报率。该系列ETF不需要投资者开设保证金账户，投资程序类似于购买个股；这25只中资股股份亦是属于流通量最高的中国内地企业股份，包括了中国石油、中国移动以及工商银行等。这是首支专门沽空中国股市的ETF；也就是说，当这25间中国公司的股票下跌时，FXP基金的净值就增长。若25间中国公司的股票下跌1%，FXP基金的净值就增长2%。FXP的推出，向国际投资者提供了一个做空中国股市、获得巨额利润的机会。上市两周就成功招徕了近1亿美元的资金。对一支ETF基金来说，这绝对是史前无例的。

海外投资者为什么对做空中国指数有这么大的热情呢？这是因为国际资本对中国内地资本市场觊觎已久，新兴市场的高成长、不规范使其大有用武之地。越来越多的H股从香港市场回归内地A股市场后，香港市场的走向已经不可避免地影响到内地市场，这也向国际资本提供了参与A股市场更为有利的条件。

海外机构是如何做空中国的？

一、首先是利用国内的宏观调控政策实现做空中国的图谋。11月12日和12月10日央行两次上调存款准备金率，11月16日 国家税务总局要求自2008年1月1日起，高收入者进行个税申报时要明确填写炒股和卖房的收入，再加上1月底中国遭受罕见的雪灾。这些利空因素一次次摧毁了国内多方的道道防线。

二、海外人士的唱空中国制造舆论：推出了做空中国指数的美国ProFunds公司总裁迈克尔.萨皮尔(Michael Sapir)直言不讳地将中国近期的市场狂飚与世纪之交美国科技股的最后疯狂相提并论。ProFunds的另类举动结合前期巴菲特和格林斯潘提示中国股市风险的言行似乎为外资“做空中国”的论调提供了佐证.在1月29日，一向字斟句酌、惜言如金的格林斯潘，在上海的一个投资者会议上他建议中国政府不要过多干预股市，应该放手让市场按其自身轨道发展。格林斯潘素来以“口齿不清”、言语“含糊不清”著称，但这次，他的话讲得明确无误。 为什么他建议中国政府不要过多干预股市？为什么在这个时候提出这个建议，这是非常值得大家深思的。

　

三、利用谣言制造恐慌。

3月3日，A股普涨。正当人们试图摆脱前期阴霾的时候，一个令投资者心惊胆寒的魔咒又突然发威了。3月4日，有关深发展再融资500亿元传闻，像瘟疫一样传遍市场。深发展一度被打至跌停板。加之3月5日中国平安要召开2008年第一次临时股东大会对再融资方案进行正式表决。金融股哀鸿遍地。同时，也有其他上市公司将再融资的传闻出现。A股下跌。3月4日夜，深发展发布澄清公告：“除已公告的融资计划外，并无其他资本募集计划。”对于卷款案件，深发展表示，损失金额预计不超过3000万元，对银行整体财务影响极微。

如果对照A股的这波深度调整和有关再融资的各种消息，就有发现，两者之间配合得简直天衣无缝：只要股市一有反弹，马上就会有再融资消息传出对股市迎头痛击，就好像在传递一个无形的“接力棒”，往往是一剑封喉，迫使股市下跌。

那么是谁在利用谣言制造恐慌、打压股市？谁在用卑劣的手段无情的掠夺中国投资者的财富呢？

海外的做空者如果没有大量的A股筹码是无法实现其做空图谋的，没有谙熟中国股市运作的国内机构配合也是无法做到这一点的， “堡垒最容易从内部攻破“，没有国内机构的配合，海外的投资者是不能轻易阴谋得逞的，所以我们找到了做空的主力也就不难找到幕后的元凶。



那么究竟是谁在大肆做空中国股市呢?

根据上海交易有关交易数据，有八大机构席位成为抛售前十大权重股的主力。其中，T28335席位成为春节前后做空股市最大空头。

　　T28335席位,做空中国石油、中国神华

　　数据显示，在10亿元战略配售股上市之后，包括法人账户在内，多家机构加入了减持行列。T28335席位为最近做空中国石油的大空头。自1月15日大盘暴跌以来，该席位合计卖出17.3亿元的中石油。仅在2月5日当天，该席位就卖出了13.78亿元的中石油!

　　值得一提的是，1月15日大盘下跌以来，中国银行(601988)的最大空头主力也是T28335席位。T28335席位也是中国神华的最大空头主力。自1月15日至21日，该席位合计卖出了33.79亿元的中国神华!该席位也是做空大秦铁路(601066)的最大空头，自1月15日以来，该席位合计分别卖出17亿元的大秦铁路。

　　另外，该席位对新股中煤能源(601898)的下跌也是"贡献"不少，在中煤能源上市当天，该席位大幅抛售7.85亿元，占当天该股成交额的5.86%。

　　G24043基金席位, 做空工商银行

　　G24043基金席位是自1月15日以来，成为做空工商银行(601398)最大空头。数据显示，自1月23日以来，该席位共抛售7.19亿元的工商银行。2月13日春节后的首个交易日，该席位抛售1.87亿元的工行。而在1月23日和24日两天，该席位分别抛售1.3亿和1.5亿的工行。

　　A26524席位, 做空中国石化

　　A26524席位自1月15日以来，集中抛售中国石化(600028)，成为中国石化下跌的主要动力。数据显示，1月21日，大盘跌破半年线。当天，该席位便开始大举抛售中石化，当日合计卖出1.32亿元。其后，该席位不断加速卖出中石化。2月4日股指受利好刺激大涨，许多个股纷纷涨停，不过，该席位并没有改变卖出策略，当天卖出11亿元中石化，占中石化当天成交额的36%!这直接导致了中石化的反弹无力并最终重新下跌。据了解，该席位是国泰君安证券营业部。

　　A25573席位, 做空中国人寿、浦发银行

　　A25573席位是做空中国人寿(601628)的主力。自1月25日以来，它便不停卖出中国人寿，6个交易日便抛售5.5亿中国人寿，造成其股价不断直线暴跌。

　　A25573席位是做空中国银行的第二大空头，自1月15日以来，该席位每天不停抛售中国银行，在12个交易日里合计抛售3.7亿元的中国银行。A25573席位也是自1月15日以来，做空浦发银行的最大空头。交易数据显示，自1月22日以来，该席位就不断地大幅做空浦发银行，其中，卖出最多的一天是1月23日，该席位集中抛售了近2亿元的浦发银行，占当天浦发银行成交额的27%!1月30日当天，该席位再度抛售浦发银行1.20亿元。据了解，该席位是富成证券经纪上海常德路营业部。

　　G24197席位, 做空招商银行

　　数据显示，有两个席位成为做空招商银行(600036)的主力。其中，G24197席位在1月23日起的8天时间里，接连抛售了7.25亿的招商银行，最多的一天是1月30日，该席位集中抛售了2.66亿元的招商银行，成为招商银行的第一空头。

　　G23984席位, 做空中国平安

　　G23984席位是做空中国平安(601318)的最大空头力量。数据显示，它在1月17日和18日两天时间里，便卖出中国平安合计5.87亿元。该席位可谓走得比较及时。因为它卖平安后，平安的股价便开始了更大幅度的暴跌。

　　T28090是做空中国平安的第二大主力。1月25日和2月4日，它在两个交易日中，便抛售了5.3亿的平安股份。不过，相比G23984席位，它"跑"的时机就差多了。

　　G24658席位. 做空交通银行

　　G24658席位是做空交通银行(601328)的空头主力。该席位在1月18日、1月25日和2月1日三个交易日，合计卖出2.73亿元的交通银行。另外，G24043席位是抛售交通银行的第二大空头，仅在1月16日，它便抛售了2.25亿元的交通银行股份。

　　T28238席位, 做空中国国航、中国银行

　　T28238席位是自1月15日以来，做空中国国航(601111)的最大空头。数据显示，仅2月18日和19日两天，该席位就抛售了7.25亿元的中国国航股份，占国航流通市值的2.27%。

　　T28238席位同时大幅做空中国银行(601988)、中国人寿(601628)。数据显示，该席位1月29日、2月4日和2月5日集中抛售中国银行合计1.1亿元。而在1月15日和2月4日，该席位大幅抛售中国人寿近7000万元。

谁是T28335?

作为A股第一权重股中石油的最大空头，第四大权重股中国银行的最大空头，第五大权重股中国神华的最大空头，第十三大权重股大秦铁路的最大空头，T28335席位是近期不折不扣的最大空头。那么，谁是T28335?

　　事实上早在节前，T28335席位就和T28909席位联手做空A股。其中，两席位在中煤能源上市头2日做空近15亿。而T28335更是在春节前1个星期，分别在大秦铁路、中国石油、中煤能源、建设银行、中国中铁这5只股票上累计抛出达40多亿，是节前第一空军。T28090在中石油上市以来竟没有一次是买的，在参与14个交易中卖出资金高达50亿，而上市首日市场累计净抛出才111亿。

　　据了解，T字打头的席位是上交所专门分配给QFII、保险、社保和银行等金融机构专用席位号。也就是说，T28335肯定是QFII、保险或者社保的席位。数据显示，该席位在"5•30"大跌后开始介入股市，表现相当活跃，其对市场的把握也很到位，从其频繁进出的手法和持仓情况看，社保基金和QFII的可能性并不大。所以，保险资金的可能性较大。笔者认为T28335极有可能是中国平安人寿保险分红，T28090可能是中国人寿保险分红。

现在还不能轻易断定这些做空的机构都是海外资本的同谋，笔者也希望他们不是同谋，但是将来如果有事实证明他们都是同谋的话，这一轮的下跌从某种意义上说是海外资本对中国股市发动的“金融战争”，这场“战争”是以中国的惨败而告终的，其中的经验和教训是值得每个人深思的。
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